基金从业资格考试私募基金第五章股权投资基金(3)

2.二手资料收集与研读

（1）所谓二手资料，是指股权投资基金按照尽职调查的目的收集、整理的各种现成的资料，又称次级资料，如行业年鉴、财经数据库、企业商业计划书、财务报表在内的各种报表等。

（2）二手资料调查有其自身的优缺点：它的功能主要是有助于尽职调查项目的总体设计，为尽职调查提供重要的依据，它与实地调查法、观察法等收集原始资料的方法是相互依存、相互补充的。

（3）二手资料收集的步骤是：辨别所需的信息；寻找信息源；收集二手资料；资料筛选；资料整理。

（4）二手资料收集的途径主要有：①通过查看企业的内部资料获取；②通过行业协会和商会获取；③通过研究机构和调查机构获取；④通过综合性或专业性图书馆获取；⑤通过各类会议获取；通过新闻媒体获取。】

（5）二手资料调查的方法有：查找、索讨、购买、接收、交换。

3.企业现场调研

（1）目标公司内部访谈与外部访谈股权投资基金与目标公司管理层、员工的内部访谈可达到多个目的：第一，与管理层会谈可以全面了解目标公司的信息，尤其是某些比较关键、敏感的信息；第二，与管理层进行沟通可以间接考察管理层的素质；第三，与管理层进行沟通还可以增进了解、增强信任；第四，与各层级、各职能员工的访谈，可以获取企业各个环节的信息，有助于股权投资机构从各个断面窥测企业全貌，并对信息的真实性进行考证。

（2）实地考察企业经营现场实地考察的目的主要是将书面信息与现场调研信息进行相互印证，从而对企业生产经营情况有一定的感性认识。

4.撰写尽职调查报告是在对目标公司全面调查之后，对调查收集的资料的客观全面的概括、判断与评价。

5.进行内部复核

（1）内部复核是指股权投资机构内部的复核机构或者复核人员，对尽职调查报告等材料进行审核，并提出复核意见的行为。内部复核在尽职调查工作中，起着防范风险、提高尽职调查质量的作用，属于股权投资机构内部的自我监督机制。

（2）股权投资机构进行项目尽职调查质量控制的内部复核，通常采取项目组内部复核与项目主管领导的复核两个层次。

考点4：尽职调查报告的基本内容

尽职调查报告主要分为前言、正文和附件三个部分。前言前言部分主要阐述尽职调查的目标、方法、依据、程序和范围。正文正文是尽职调查报告呈现内容的主体，是对被调查公司相关信息的全面、客观陈述。附件主要附上尽职调查过程中的重要证据，以及第三方中介机构的报告，包括审计报告、法律意见书、行业分析报告等。

第五章股权投资基金的投资

第三节投资项目估值

考点1：估值概述

1.价值是事物的内在属性，是从长期来看合理的、内在的价值。价格是在某次交易当中被交易双方认可的价值的外在表现形式。

2.价格有时等于价值，但更多情况下，价格是偏离价值的，它受到多种因素的影响。在项目估值环节，估值主体通过一定的方法与技术，评估目标公司的价值。

3.企业价值是指公司所有出资人，包括股东和债权人，共同拥有的公司运营所产生的价值，包括企业的股东所拥有的股权价值，以及企业的债权人所拥有的债权价值。

4.企业价值是指公司拥有的核心资产运营所产生的价值。

5.核心资产对应的是主营业务，主营业务的价值即体现为企业价值。

6.企业估值特点：

（1）整体不是各部分的简单相加。

（2）整体价值来源于要素的结合方式。

（3）部分只有在整体中才能体现出其价值。

（4）整体价值只有在运行中才能体现出来。

7.估值方法通常包括相对估值法、折现现金流估值法、创业投资估值法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。

8.股权投资行业主要用到的估值方法为相对估值法、折现现金流估值法和创业投资估值法。

（1）相对估值法使用可比价值对目标公司进行价值评估，在创业投资基金和并购基金中大量使用。