外汇课程,第一课(14)

外汇学习

是歐洲投資者最活躍的時侯。可是在中午以後，因為流動性減低，交投量通常變得十分反覆。因此投資者較少注意下午的市場走勢。紐約匯市會受美國的股票和債券市場影響，而且會與資本市場走勢相近。

參與者的階層

80年代以前，匯市參與者只限於大型銀行和央行。大型銀行可以透過同業經紀或電子經紀系統(EBS)和路透互相進行交易。近年來，匯市的成長有賴科技的進步和國際資本流動性的增加，小型投資者和大型銀行之間的隔膜被逐漸打破。網上交易革命使活躍的小型投資者和交易商以低成本及有效率地連繫起來。現在，大部份投資者買賣外匯的行使價格和買賣速度都與大型銀行的差距不大。

外匯市場的主要參與者

在過去二十五年來，各個地區的經濟逐漸邁向全球化。除了中央銀行、大型商業或投資銀行及企業外，今天的匯市加入了基金組織和個人投資等參與者，提高了市場資金的流動性和價格的穩定性。亦由於匯市有一定的買家和賣家，意味著一個投資者在沽出的同時，總有其他投資者在市場吸納，令市場變得更有秩序。

各種參與者投資於匯市有著不同的目的：透過匯率波動獲取短線利潤、防止弱勢貨幣所帶來的損失、兌換外幣以購買該國產品或者是試圖影響匯率。無論起初目的是甚麼，主要市場參與者的行為都會影響貨幣的供求。投資者應該清楚暸解各類參與者在匯市裏的角色及目的。下列部分我們將會為大家逐一探討。

大型商業或投資銀行

商業銀行戶口在匯市交投量所佔的比例最大；這些銀行之間有着良好的信貸關係，因此它們參與大部份的外匯交易—大約三分之一的外匯交易都是屬於銀行與銀行之間的，每日成交量更數以億元計。基本上，由於所有參與者都必需透過商業或投資銀行進行外匯買賣，這些銀行在匯市裏充當賣方的角色。它們亦可得悉買賣流向和央行、大型對沖基金的入市情況，可稱為外匯市場交易的核心。

大型商業機構、對冲基金和中央銀行都是銀行同業的主要客戶。例如當大型日本的國際性機構需要支付在美國員工的薪酬時，它必需買入美元賣出日圓，到銀行進行交易。這類的交易每天以十億元計，佔有外匯市場交投量的四份之三。由於大型銀行擁有大額的交投，它們可以得到一些最新的資訊，如資產流動量和方向的重要資訊；亦可以利用手上大量的持倉頭寸去預測大市未來的方向及利用強大的資產權力去在重要的技術水平保障銀行本身的持倉頭寸。這通常會導致有支持和阻力的出現。最後，它們還可憑藉其研究部門為專業的投資者作基本和技術的分析。這些因素令良好的投資者可以利用銀行所提供的資料去進行交易。這些銀行的研究會包括有機會交易的機會和銀行的專業資訊。大部份的銀行研究報吿可以在"" 中瀏覽。

路透(Reuters)和電子經紀系統(EBS)分別在1992年和1993年成立，取代了話音交易系統。透過電子系統和終端設備，獲政府認可進行外匯交易的金融機構可以自動進行現貨買家和現貨賣家的配對。這些電子系統迅速轉變了銀行間的交易模式，令價差大幅收窄，全面去除了在1980年代盛行以價差獲取暴利的商業策略。低運作成本、效率高和擁有高透明度令電子交易更加廣泛地被接納。