外汇课程,第一课(18)

外汇学习

是欧洲投资者最活跃的时侯。可是在中午以后，因为流动性减低，交投量通常变得十分反复。因此投资者较少注意下午的市场走势。纽约汇市会受美国的股票和债券市场影响，而且会与资本市场走势相近。

参与者的阶层

80年代以前，汇市参与者只限于大型银行和央行。大型银行可以透过同业经纪或电子经纪系统(EBS)和路透互相进行交易。近年来，汇市的成长有赖科技的进步和国际资本流动性的增加，小型投资者和大型银行之间的隔膜被逐渐打破。网上交易革命使活跃的小型投资者和交易商以低成本及有效率地连系起来。现在，大部份投资者买卖外汇的行使价格和买卖速度都与大型银行的差距不大。

外汇市场的主要参与者

在过去二十五年来，各个地区的经济逐渐迈向全球化。除了中央银行、大型商业或投资银行及企业外，今天的汇市加入了基金组织和个人投资等参与者，提高了市场资金的流动性和价格的稳定性。亦由于汇市有一定的买家和卖家，意味着一个投资者在沽出的同时，总有其它投资者在市场吸纳，令市场变得更有秩序。

各种参与者投资于汇市有着不同的目的：透过汇率波动获取短线利润、防止弱势货币所带来的损失、兑换外币以购买该国产品或者是试图影响汇率。无论起初目的是甚么，主要市场参与者的行为都会影响货币的供求。投资者应该清楚暸解各类参与者在汇市里的角色及目的。下列部分我们将会为大家逐一探讨。

大型商业或投资银行

[/font]商业银行户口在汇市交投量所占的比例最大；这些银行之间有着良好的信贷关系，因此它们参与大部份的外汇交易—大约三分之一的外汇交易都是属于银行与银行之间的，每日成交量更数以亿元计。基本上，由于所有参与者都必需透过商业或投资银行进行外汇买卖，这些银行在汇市里充当卖方的角色。它们亦可得悉买卖流向和央行、大型对冲基金的入市情况，可称为外汇市场交易的核心。

大型商业机构、对冲基金和中央银行都是银行同业的主要客户。例如当大型日本的国际性机构需要支付在美国员工的薪酬时，它必需买入美元卖出日圆，到银行进行交易。这类的交易每天以十亿元计，占有外汇市场交投量的四份之三。由于大型银行拥有大额的交投，它们可以得到一些最新的信息，如资产流动量和方向的重要信息；亦可以利用手上大量的持仓头寸去预测大市未来的方向及利用强大的资产权力去在重要的技术水平保障银行本身的持仓头寸。这通常会导致有支持和阻力的出现。最后，它们还可凭借其研究部门为专业的投资者作基本和技术的分析。这些因素令良好的投资者可以利用银行所提供的数据去进行交易。这些银行的研究会包括有机会交易的机会和银行的专业信息。大部份的银行研究报吿可以在 中浏览。

路透(Reuters)和电子经纪系统(EBS)分别在1992年和1993年成立，取代了话音交易系统。透过电子系统和终端设备，获政府认可进行外汇交易的金融机构可以自动进行现货买家和现货卖家的配对。这些电子系统迅速转变了银行间的交易模式，令价差大幅收窄，全面去除了在1980年代盛行以价差获取暴利的商业策略。低运作成本、效率高和拥有高透明度令电子交易更加广泛地被接纳。

中央银行

央行与投机者目的不同，它们进入外汇市场的主要目的为监察市场及透过公开市场操或买卖政府债券，控制货币供应和利率。

央行常常采取干预行动以尝试稳定反复无常的市场，它选择入市干预的因素包括：回复市场稳定、支持某价位、减慢价格变动和扭转走势。干预市场可以由一间或多间央行合作进行，他们可以透过传媒向大众作出声明，公开和直接地采取行动；亦可以不公布消息，透过经纪秘密运作。不同目标需要运用不同方法，例如要回复市场稳定，央行间便通常互相合作。但是，一个对干预市场持有保守看法的国家只会在突发性事件下（如政治动荡或自然灾祸）才会采取积极入市的措施。在基本因素（如交易趋势、利差和资金流向）带动时，大部分央行都不会作出干预。

以下是有关央行干预外汇市场的重点概括： 中央银行可以使用大量的资金储备 中央银行需要达成指定的经济目标

央行可以以控制货币供应和利率以达成指定的目标 央行会设定隔夜借贷利率影响其本土货币的利率。