股指期货跨期套利交易策略的理论与实证分析(5)

股指期货跨期套利交易策略的理论与实证分析

无套利区间上限的时点很多，但不是所有的机会都能有操作的可能和意义。根据投资者对风险的不同偏好以及对收益率不同程度的追求，本文设定，在价差实盘价高于无套利区间上限0.1% 或0.5%的时候入场交易，对两种建仓策略进行持续追踪，统计得出其动态收益情况如图6和图7，
　　
图6收益率和风险率（上限浮动0.1%）

数据来源：一德研究院数据中心图7 收益率和风险率（上限浮动0.5%）

数据来源：一德研究院数据中心
　　由图得知两种建仓策略收益均十分理想，在合理的资金管理和客观掌握操作能力的提下，都可予以考虑。虽然无套利区间越窄，套利获利越丰厚，但是，考虑到频繁的操作对套利技术的应用能力要求较高，不便于中小规模套利者应用。频繁操作将扩大套利成本从而造成单次套利收益率偏低。因此，投资者应该视自身情况择优进行操作，本文选择无套利区间较宽的策略。
　　以500万元作为跨期套利的初始资金，从图8和图9所显示的套利统计结果显示，跨期套利收益较为丰厚。由于套利组合具备卓越的低风险获利能力，相对于期现套利而言，跨期套利更无需构建现货头寸，占用资金相对较小，交易灵活多变，因此制定交易策略和执行都相当简便，适合资金规模相对较小的中小投资者。
　　
图8 动态权益走势图

数据来源：一德研究院数据中心图9 正向跨期套利交易统计结果
统计类别策略效果套利交易次数10次成功次数占交易次数的比例100%套利时间占全部交易时间比例19.90%总盈利179721.54元累计收益率3.5%平均单次收
益率0.35%单笔交易最大盈利37313.71元平均每笔盈利17972.15元数据来源：一德研究院数据中心
　　总之，我国股指期货的推出，为投资者提供了一种全新的投资渠道，通过制定合理的交易策略，把握其中的套利机会，不失为一种睿智的选择。




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