财产险行业研究报告：东北证券-财产险行业201(16)

保险公司的研究报告和策略投资报告

行业研究报告

资料来源：东北证券研究咨询分公司

表14、人均汽车保有量对比

国家 美国 加拿大 日本 西班牙 法国 英国 比利时 荷兰 德国 韩国 中国

汽车保有量国（辆） 250000000 24600000 79142800 27613145 37212000 34457011 5817452 8882000 44180519 17480000 49750000

人口（人） 301620000 32980000 127770000 44880000 61710000 61030000 10630000 16380000 82270000 48530000 1319980000

人均保有量（辆/人） 0.83 0.75 0.62 0.62 0.60 0.56 0.55 0.54 0.54 0.36 0.04

资料来源：东北证券研究咨询分公司

2、发展交叉销售和直销模式，降低销售费用

汽车经销商、维修商代理模式是车险营销的主要模式, 主导车险市场80%的市场份额。几乎垄断了汽车保户特别是近年来迅速增长的信贷购车客户。

兼业代理模式的优势在于网点众多、接触客户广泛, 业务量大；从买保险到发生保险事故索赔的整个过程中, 被保险人可能都不用和保险人联系,这中被称为“直赔”的方式在保险业被极为普遍。直赔很大程度上方便了被保险人,因此受到客户的青睐。

保险公司出于扩大市场占有率的动机，往往需要借助汽车经销商来销售车险，因而给予汽车经销商大量回扣，保费的大部分都被汽车经销商拿走了。一般的汽车经销商可以得到保费的20%—30%。保险企业各车险业务的竞争缺乏差异性，产品严重同质化，为了扩大市场占有率，分摊车险费用，不同保险企业之间盲目开展了价格战，造成大多数保险公司车险经营成本超过100%，即成本支出大于保费收入，车险业务亏损。

保险公司的研究报告和策略投资报告

行业研究报告

中国保险公司可以借鉴国外经验，在车险业务方面开展直销业务模式，以节省销售费用。

直销方式在美国已很普遍。现在美国主要有三种直销方式： (1)利用互联网发展车险市场的B2C模式。美国车险业务约有30%都是通过这种网络直销方式取得的。绕过了车行代理这一鸿沟，交易费用减少了，保险费率自然就下来了，同时这也促进了保险公司的业务扩张。 (2)利用电话预约投保的直销模式。这种模式的优点在于成本较低，不需要大量的投入去构建网络平台。 (3)由保险公司向客户直销保险。保险公司的业务人员可以直接到车市或者以其他的方式，把车险产品直接送到客户的面前。这种方式的优点是省去客户的很多时间，业务人员能够面对面地解答客户对于车险产品提出的问题，挖掘市场潜力。

六、财险资金特性及投资渠道分析

1、财产保险和人寿保险的危险性质有许多地方不同。

人寿保险中的死亡危险及其费率，是根据职业危险和生活环境与年龄大小等因素来确定的。一般来说，人寿险费率应逐年递增，但实践上，主要做法是按均衡费率在年度间进行平衡使各年费率保持一致，从而使费率结构发生变化，导入储蓄因素；对于财产险，一般来说，作业条件，建筑情况，消防设备，管理方法等项目，都不发生变化时，保险责任事故一般是比较稳定的，其费率也就无需均衡了，因此不存在储蓄因素。

人寿险中的终身保险，如果被保险人没有因退保或欠缴保费致使合同失效，那么，每张合同最终都要给付保险金，因为每个人都是要死亡的。对两全保险来说，即使被保人在期内没有死亡，也有期满的时候，那时也要给付保险金。但财产保险大都以1年为期，在保险期间，非遇事故损失，就不予赔偿，期满时也不退还保险费。

2、财产保险和人寿保险存在着许多差异，因此寿险与产险资金运用在资金期限、流动性要求、收益预期等方面都有所不同，因此导致其投资组合不一样。

在资金期限上，产险公司的资金主要来自未决赔款准备金和未到期责任准备金，期限大都在一至两年间；寿险公司的资金主要来自于责任准备金，期限则可长达二三十年。

寿险公司的资产负债久期比较长，如果资产与负债期限结构不匹配，资产收益率低于债务成本，寿险公司就会出现经营亏损，严重时还可能危及其偿付能力。对于财险公司而言，其业务多为短期，若投资在长期资产上，由于资产不能及时变现，亦可能使公司在短期内出现偿付能力不足的问题。

在流动性要求上，寿险的赔付时间与赔付数额大体是可以预期的，同时，寿险期缴保险费的收入能保证寿险公司资金流入的平稳性，所以寿险资金流动性较易满足，其资金运用更注重安全性与收益性。而产险的风险发生具有高度不确定性，其赔付时间与赔付数额均难以预测，因此，财险公司的赔付支出波动很大，因此对资产流动性要求较高。

在收益预期上， 寿险根据不同类型产品一般需要给予投保人不同的最低保证收益，