财产险行业研究报告：东北证券-财产险行业201(6)

保险公司的研究报告和策略投资报告

行业研究报告

3、承保利润大幅降低

费率市场化后，由于价值规律开始发生作用，以及目前各公司间的竞争主要仍在价格方面，长期形成的单纯追求速度和规模，忽视质量和效益的惯性影响，一方面保险费率走低；另一方面承保费用提高，加大了经营风险，降低了经营利润率，使获利空间变窄了。

在承保利润率降低的情况下，与以往相比，要取得相同量的利润，必须要有相适应的、更多的保费收人支持。要争取多盈利，唯有加快业务发展步伐，不断地扩大业务规模。因此，保险行业出现的怪现象是一方面保费收入快速增长，另一方面承保利润大幅降低。

自2006 年以来，产险市场已经连续三年出现行业性的承保亏损。2008 年，全国产险公司承保利润为-125 亿元，综合成本率达106.7%；大部分公司承保业务处于亏损状态，部分公司已经连亏三年。究其原因，除了受资本市场深幅调整、大灾频发等外部因素影响外，主要原因仍在于部分公司发展模式粗放，业务结构不合理，盈利能力不强甚至长期亏损，主要依赖股东增资或发行次级债维持偿付能力。同时，个别公司的治理结构存在较大缺陷，没有建立有效的内部风险管理机制，经营中的短期行为比较突出，造成业务发展质量差，抗风险能力弱，为公司和行业稳健经营埋下风险隐患，亟待化解。

资料来源：东北证券研究咨询分公司

四、销售渠道分析

我国寿险公司以个人代理和银行邮政为主的营销渠道，公司直销占比较少，产险公司不同，产险公司的营销渠道主要是直销渠道和中介机构代理为主，个人代理人销售的保费收入占比并不高。