期权定价理论在专利权评估中的应用(11)

第一章综述

投资项目价值的一个有利工具。本文旨在探讨利用实物期权的定价理论来研究专利权价值的评估问题，建立专利权的期权评估模型。从上述可以看出，我国对专利权估值方法研究的论文并不是太多，而且进展缓慢。本文所做的是在定价理论的基础上，先分析专利的期权特征，然后通过改造现有的模型建立更合适的专利权定价模型对专利投资的定价进行研究。

投资者在购买某项专利权后，要投资该专利权的产品，只是在一定程度上解决了所要生产专利产品的技术风险，但在具体实施专利权和生产专利产品的过程中都存在着某种程度的不确定性和一些风险，这包括产品生产过程中的管理风险和产品投放市场后的市场风险，所以投资者购买专利后并不一定会马上实施生产专利。本文也把专利权看作美式看涨期权，由于延迟投资会产生成本，这就是投资者在等待专利权实施期问里所丧失的专利产品的净现值收入，又因为未来现金流不确定，可高可低，所以所丧失的专利产品的净现值收入也是不确定的。这里把投资者在等待专利权实施期间所丧失的专利产品收益占整个预期收益的比率看作红利率。这样每一期红利率都有个调整，通过建立二叉树期权定价模型来对专利权进行估值。文献很多把红利率看为专利有效期的倒数，是个定值，本文认为不是太合理，因为未来产生的现金流具有很大的不确定性，延迟投资成本也会随着未来现金流的变化而变化，所以红利率也应该是个变量。１．６本文章节的组织结构

本文主要对关于专利权评估方法的问题进行了总结、研究，总结介绍了近几年来我国对专利权评估方法研究进展作了一下总结介绍，并回顾了期权定价理论和期权定价模型，提出了用二又树期权定价模型对专利权进行估值。具体内容安排如下：

第一章先简单介绍了期权，进而引入实物期权的概念，介绍了实物期权的提出和发展，还指出实物期权相对于传统决策方法的优越性。最后介绍了专利权和专利权评估研究的发展及本文研究内容和章节安排。

第二章具体介绍了关于专利权和期权定价的有关基本理论，为第三章的建模提供了理论基础。

第三章首先介绍了专利权传统估值方法，指出其缺陷，通过分析专利权的期权特征，建立了适合专利权定价的二叉树期权定价模型。

第四章指出专利权评估中应当考虑的因素，通过事例说明了模型的具体算法步骤，然后分析了相关参数变化对专利权价值的影响。