期权定价理论在专利权评估中的应用(16)

而中断。期权的快速发展到２０世纪５０年代以后才开始，真正标准化的场内期权交易还只有不到３０年的历史。

由于期权具有良好的规避风险、风险投资和价值发现等功能，并且其表现出灵活性和多样性的特点，因此近２０年来，特别是２０世纪９０年代以来，期权成为最有活力的衍生金融产品，得到了迅速的发展和广泛的应用，期权市场已经成为了国际金融市场的一个主要部分。很多国家和地区建立了正式的期权交易所，还有许多国家将期权纳入了未来资本市场发展的计划。

２．２．２期权的类型

（１）按期权的买方所拥有的权利不同划分为看涨期权（买权）和看跌期权（卖权）

ａ．看涨期权，是指期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间，向期权卖方买入一定数量的标的资产，期权买方拥有的是权利而不是义务，可以执行也可以不执行。

ｂ．看跌期权，是指期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间，向期权的卖方卖出一定数量的标的资产，但没有必须卖出的义务。

（２）按期权的买方行使权利时间的不同划分为美式期权和欧式期权

ａ．美式期权，是指在规定的有效期限内的任何时间都可以行使权利。

豢．欧式期权，是指在规定的合约到期日方可行使权利。期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，但过了期限，期权合约也会自动作废。‘（３）按标的资产类型不同划分为金融期权和实物期权

ａ．金融期权的标的资产是金融资产，通常以标准化的期权合约出现，并在金融市场上（如芝加哥期权交易所）进行交易。

ｂ．实物期权是金融期权理论在实物资产领域的扩展。尽管金融期权能够在期权合约中得到详细的说明，但战略投资中的实物期权则必须加以辨别和进行特别的说明。从金融期权向实物期权转化需要一种思维方式，这就是要把金融市场的规则引入到企业内部战略投资决策中，帮助管理者利用他所拥有的机会来规划和管理战略投资。

２．２．３影响期权价格的因素

期权价格是由和标的资产及金融市场相关的许多变量决定的。影响期权价格的主要因素有：标的资产的市场价格；标的资产的价格波动率：标的资产的收益；期权的执行价格；期权的有效期；无风险利率。（１）标的资产的市场价格