《国际金融学》讲义(姜波克)(13)

况下，增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是我们所称的劳尔森－梅茨勒效应。 4.贬值效应的时滞问题 在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还要取决于供给对价格的反应程度。即使满足前文分析的贬值所能改善贸易余额的前提条件，贬值也不能马上改善贸易余额。相反，货币贬值后的头一段时间，贸易余额反而可能会恶化。这是因为，第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行；第二，即使在贬值后签订的贸易协议，户口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响。 在短期内，由于种种原因，贬值后有可能时贸易余额手下先恶化，一段时间后，贸易余额才慢慢开始改善。出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。整个过程用曲线描述出来，成字母Ｊ形。故在马歇尔－勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应，被称为Ｊ曲线效应。

三、开放经济的相互依存分析

1.开放经济的溢出效应

当其他条件不变,本国收入增加时，这会造成进口的上升，也就是： △T=m△Y 本国对外国商品进口的上升，从外国的角度看，就是该国出口的上升。这样本国进口的 上升造成外国自主性贸易余额改善，即： △T*=△T=m△Y这一自主性贸易性余额变动会对该国收入产生乘数效应，即：

可见，一国收入的变动，会通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，这一开放经济间存在的

相互依存性我们称之为“溢出效应”。 2.开放经济的反馈效应 外国国民收入增加后，会相应的造成外国对本国商品进口支出的增加，这又意味着本国自主性出口的增加，从而本国国民收入又会因乘数效应而增加。这样，本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步地反作用于本国的国民收入，我们称之为反馈效应（Repercussion effects）。

在开放经济间存在相互依存性的情况下，一国经济调整对外国也会造成影响，因此开放经

济在运行中必须考虑各国经济的相互影响，这使一国维持经济稳定的难度加大了。如果要想利用开

放性给经济带来的有利条件的同时，实现经济的稳定，这就可能还需要各国之间的协调努力。

第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡

在本节的分析中，我们将对开放经济运行的分析由单一市场平衡扩展到包括商品市场、货币市

场及包括经常账户收支的外汇市场的同时平衡。 一、开放经济下的IS、LM、CA曲线 1.开

放经济下的IS曲线 IS曲线是考虑货币因素后，反映商品市场平衡的曲线。

Io表示与利率无关的投资需求，ｂ代表投资的利率弹性。这样，原有的吸收函数为

即：

将这一关系用图表示，就得到了开放经济下的IS曲线。

对于这一曲线，我们指出以下三点： 第一、这一曲线的斜率为负。 第二、在推导这一

曲线的过程，我们假定政府支出及自主性贸易余额不变。 第三、与封闭条件相比，这一曲线的最大区别在于：由于贸易余额的存在，斜率及初始位置都发生了变化。

2.开放经济下的LM曲线LM曲线是反映货币市场平衡是国民收入与利率组合情况的曲线。这

一平衡条件为货币总供给等于货币总需求，也就是：

上式中 表示名义货币供给，Ｐ为价格水平， 即为对价格水平井性调整后的实际货币供

给水平。 为货币需求，这一般可分为交易、预防性需求及投资性需求。我们固定名义货币供

给水平，令 ＝ ，即可解得：

上式可用图表示：

我们同样需要指出以下三点：

（1）.这一曲线的斜率为正。