《国际金融学》讲义(姜波克)(7)

1． 外汇

外汇（foreign exchange）是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。

一种外币资产成为外汇有三个条件：第一，自由兑换性，即这种外币资产能自由兑换成本币资

产；第二，普遍接受性，即这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍的接受和使用；第三，

可偿性。我国《外汇管理条理》中规定外汇的具体范围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；

（2）外汇支付凭证，包括票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政

府债券，公司债券，股票等；（4）特别提款权，欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。

2.汇率

所谓汇率（exchange rate）,就是指以一种货币表示的另一种货币的价格。汇方表达方式有

两种。其一是固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格，这

可称为直接标价法（direct quotation）。另一种标价方式是固定本国货币的单位数量，以外国货

币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地外国货币的本国价格，这可称为直接标价法

（indirect quotation）。

汇率的种类

（1） 固定汇率（fixed exchange rate）和浮动汇率(floating exchange rate)。固定汇率是指

基本固定的、波动幅度固定在一定范围内的不同货币间的汇率。浮动汇率是指可以

自由变动的、听任外汇市场的供求决定的汇率。

（2） 单一汇率（single exchange rate）与复汇率（multiple exchange rate）。 单一汇率是

指一种货币（或一个国家）只有一种汇率。复汇率是指一种货币（或一个国家）有

两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的经贸活动。

（3） 实际汇率(real exchange rate)和有效汇率（effective exchange rate）。实际汇率和有效

汇率是国际金融研究和决策中的两个重要概念。实际汇率和有效汇率是相当于名义

汇率而言的。名义汇率是指公布的汇率。

用公式表示：实际汇率=名义汇率+财政补贴和水税收减免。

实际汇率的 另一种概念是指名义汇率减去通货膨胀。有效汇率是指某种加权平均汇

率。

二、外汇市场交易活动简介

有关外汇的交易活动是指在外汇市场上进行的。银行间的外汇交易是外汇时常的主体。（外汇行

情表的解读：P36 买入价、买出价、中间价、升贴水、点数）。

即期交易（spot transaction）汇率

即期交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率称为即期

汇率(spot rate)。

远期交易（forward transaction），是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期 进行外汇交

割的交易。在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率（forward rate）。

远期外汇交易的原因：

第一， 为了避免风险。

第二， 是为了投机以赚取利润。

远期汇率的报价有两种；一种是与即期汇率报价方式相同，直接将各种不同的交割期限的外汇买入价与买出价表示出来。 另一种报价方法就是利用即期汇率与远期汇率这种关系，用只报出远期汇率与即期汇率之间存在的差价的方式表示远期汇率。远期差价有升水和贴水两种，升水（at premium）表示外汇在远期升值。贴水(discount)表示外汇在远期贬值。再直接标价法下，存在升水的外汇的远期汇率等于即期加上贴水额，存在贴水的外汇的远期汇率等于即期汇率减去贴水额。在直