沱牌舍得(600702)：潜龙在渊到飞龙在天,预计2012年(15)

图表 28 沱牌舍得盈利预测关键假设 单位：吨、百万元

2010A 2011E 2012E 2013E

舍得 销售收入 265 649 1334 1995 增速 145.0% 105.8% 49.5% 毛利率 83.0% 86.0% 87.0% 88.0% 中档酒 销售收入 105 211 316 474

毛利率 低档酒 销售收入

毛利率 酒业

销售收入 毛利率

61.0% 277

18.0%

101.0% 62.0% 343 24.0% 20.0%

50.0% 62.0% 378 10.0% 20.0%

50.0% 62.0% 416 10.0% 20.0%

647 1203 2028 2885

51.6% 62.9% 70.6% 73.9%

七、风险提示

2011年底提价对销售的促进作用很大，需密切留意渠道库存的问题。