中金公司--汽车及零部件-行业景气下行,业绩决定(10)

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汽车与零部件：2010年7月29日

图表18：全球主要汽车生产企业销量比较

9876543210

丰田

通用

大众

福特

本田

PSA

铃木

宝马

三菱

奇瑞

吉利

菲亚特

戴姆勒

马自达

斯巴鲁

雷诺日产

现代起亚

长安本部

东风本部

北汽福田

比亚迪

一汽本部

江淮

资料来源：Marklines，中国汽车工业协会

图表19：全球主要汽车生产企业销量比较

厂商 通用

丰田

福特大众本田PSA日产

现代-起亚

中国汽车销量占全球比重

中国业务占全球中国市场占全球市场占

业务份额有率有率

13.4%9.2%12.5%10.3%7.5%13.1%8.8%2.9%8.0%22.3%16.7%10.5%20.0%7.2%5.7%10.0%3.2%5.3%11.5%6.2%9.5%18.1%6.8%8.0%22.8%

资料来源：Marklines，中国汽车工业协会

对于第二个问题，我们认为在目前市场结构下，企业主动减产维持价格稳定可能性较低。一方面，从企业披露的产能规划来看，大部分企业在2012年前会有较大规模产能增加，为了避免届时出现产能利用率大幅下降状况，今明两年其必须逐步拉升其销量基数；另一方面，目前行业利润率依然处于历史中高端位置，部分企业净利润率在10%以上，存在一定降价空间。

图表20：主要乘用车企业产能增长计划

66 68 84 100 12一汽大众一汽轿车

76 85 108 131 20上海通用长安铃木

60 60 75 90 10北京现代长城汽车 46 46 63 80 30东风日产金杯汽车

65 85 95 105 20奇瑞汽车江淮汽车

44 77 123 168 15比亚迪长安汽车 47 55 60

66 15一汽丰田海马汽车 43 43 46 48 20广汽本田上海汽车 50 65 83 100 12吉利汽车东风乘用车 40 40 65 90 15长安福特马自达东南汽车 45 45 55 65 10神龙汽车郑州日产 38 38 43 48 6一汽夏利华晨宝马 33 43 43 43 8东风悦达起亚北京奔驰 40 40 40 40 10哈飞汽车众泰汽车

东风本田

18 24 30 35

36 20 45 30 30 53 25 30 24 23 20 20 9 15 1,53225%

40 20 70 30 30 65 30 30 24 30 20 30 10 201,82919%

总产能增速

32 20 20 30 20 40 20 30 24 15 20 10 8 10

1,010 1,22417%21%

图表21：主要重卡企业产能增长计划

资料来源：公司资料，中金公司研究部

长城汽车

资料来源：公司资料，中金公司研究部

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