中金公司--汽车及零部件-行业景气下行,业绩决定(4)

专业文献

汽车及零部件：2010年7月29日

中期业绩好于预期

中报超预期刺激股价上行，估值仍具备提升空间。A股汽车上市公司陆续发布中期业绩预增，重卡类公司中国重汽、东风汽车、潍柴动力和福田汽车业绩均呈现高速增长，其中中国重汽超预期幅度最大；零部件和乘用车公司中，龙头企业盈利依然同比和环比均呈现出上升趋势，华域汽车、福耀玻璃、一汽富维和上海汽车业绩均好于市场预期。我们认为市场前期反弹主要为对业绩预期的修正，而目前估值也仅在12倍以下，业绩增长确定性强的公司后续还有表现机会，A股主要推荐品种为华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、中国重汽和东风汽车。

H股汽车公司有望迎来中报行情。我们判断受益于国内汽车销量稳定增长以及上半年价格坚挺，H股汽车类上市公司业绩也将大幅增长，超出市场预期较大的品种主要有东风集团和中国重汽，我们认为在业绩超预期刺激下，上述股票有望迎来较好表现。

图表1：汽车行业中期业绩预览

资料来源：公司数据，中金公司研究部

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