中金公司--汽车及零部件-行业景气下行,业绩决定(5)

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行业景气下行端倪出现

汽车销量同比增速放缓，环比进入季节性淡季

在去年销量环比逐渐提升后，今年上半年销售达到历史高点，合计销售年下半年也呈现来看2季度也是逐月下滑，呈现出类似正常年份的季节性走势。往后看，19.5%的环比增长。但从走势来看，2季度同比增速仅为901.628.8%万辆，同比增长高达47.7%，即使较去3季度为汽车销售淡季，销量较难再创新高。，远低于1季度的72.1%，同时从销量

图表2：月度汽车销量走势

图表3：月度汽车销量增速

200(万辆)2005 20062006

180

2008

200920072010

140%

20052008

200920072010

120%160

140100% 120 80% 10080 60% 60 40%4020%20 0%

(月份)-20%3

4

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1

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-40%

资料来源：中国汽车工业协会 资料来源：中国汽车工业协会

乘用车销售在销商库存处于历史低位。在经历1季度创出历史高点，一方面由于春节前后消费需求的释放；另一方面得益于厂商产量逐步释放以及经

销售也趋于正常，长，主要得益于4月、5月、61月呈现出环比高位回落态势。从分车型来看，季度补库存后及产量提升后，2季度起经销商库存达到正常水平并逐渐攀升，行业SUV和销量增速相对较低。SUV

新车型推出以及经济增长下MPV车型需求提升。轿车和微客需求稳定增长，但在去年高基数下MPV销量均实现100%以上增图表4：乘用车月度销量及增速

图表5：各车型分类增速

140140%140%

120120%120%100100%100%80%8060%80%6040%60%40%40

20%0%20%20-20%0%

-

-40%

业

车

车

V

V

PU 客

行车

客

客

卡

卡

卡

卡

2003200420052006 2007200820092010

用轿MS乘

微用中轻重中轻微商大资料来源：中国汽车工业协会 资料来源：中国汽车工业协会，中金公司研究部

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, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。5