中原证券5月房地产报告(7)

地产周报

图7：北京楼市月度成交面积和房价走势图

图8：上海楼市月度成交面积和房价走势图

资料来源：中原证券，中国指数研究院

资料来源：中原证券，中国指数研究院

图9：广州楼市月度成交面积和房价走势图

图10：深圳楼市月度成交面积和房价走势图

资料来源：中原证券，中国指数研究院 资料来源：中原证券，中国指数研究院

房地产投资：投资增速依然维持在历史高位。自2010年2月份以来，房地产投资增速平均维持在35%左右的高位，长达15个月的投资高增速是历史上从没有过的。2011年1-4月份，全国房地产开发投资1.33万亿元，同比增长34.3%，增速同比减少1.9个百分点。其中，住宅投资9497亿元，增长38.6%。

楼市销售放缓而房地产投资依然保持高位主要原因在于：（1）房地产投资具有惯性。施工面积和新开工面积的投资是房地产投资的重要组成部分，对于已售而未达到结算条件的施工部分，房地产企业无疑会继续按原计划投资，不受销售市场影响。对于已经开工而未销售的施工面积，房地产企业最优的选择是继续投资，加快工程进程，抢在市场彻底逆转之前达到预售，快速滚动，2010年全年增速超过60%的新开工面积使得投资高增速得